Формирование уставного капитала

Формирование уставного капитала акционерного общества путем выпуска акций

Цель формирования уставного капитала акционерного общества

Акционерное общество путем формирования уставного капитала объединяет средства отдельных инвесторов для осуществления крупной коммерческой деятельности. Данный процесс осуществляется путем размещения его акций, совокупность процедур которого принято называть эмиссией.

Процесс эмиссии акций регулируется законом. Эмиссия акций имеет место как при учреждении акционерного общества, так и в процессе его деятельности, когда возникает потребность в увеличении уставного капитала.

Подробно процесс эмиссии рассматривается в учебниках по рынку ценных бумаг. В данном случае приводятся основы процесса эмиссии акций в целях обеспечения цельности представления о процессе формирования и изменения уставного капитала акционерного общества.

Организация эмиссии

Эмиссия обычно осуществляется путем привлечения профессиональных участников фондового рынка, которые называются андеррайтерами. Андеррайтер, будучи профессиональным участником фондового рынка, по договору с эмитентом берет на себя определенные обязательства по выпуску и размещению его ценных бумаг за соответствующее вознаграждение.

Андеррайтер обслуживает все этапы эмиссии: обоснование ее, выбор параметров, подготовка необходимой документации, регистрация в государственных органах, размещение среди инвесторов (в том числе путем привлечения себе в помощь субандеррайтеров) и т. д.

Виды эмиссии акций

Акционерное общество впервые выпускает свои акции при его учреждении. В дальнейшем на протяжении своей истории оно неоднократно прибегает к эмиссии акций по мере расширения своей деятельности.

С точки зрения очередности эмиссию принято делить на первичную и вторичную.

Первичная эмиссия акций имеет место либо при учреждении акционерного общества, либо когда выпуск какого-то вида его акций происходит впервые. Например, образующееся акционерное общество выпускает свои первые акции. Сюда же относится и ситуация, когда акционерное общество, ранее выпускавшее только обыкновенные акции, приняло решение впервые выпустить в обращение, например, свои конвертируемые в акции облигации или привилегированные акции.

Вторичная эмиссия - это повторный и все последующие выпуски тех или иных акций.

По способу размещения эмиссия акций может осуществляться путем распределения, подписки и конвертации.

Распределение акций — их размещение среди заранее известного круга лиц без заключения договора купли-продажи. Эмиссия путем распределения возможна только для акций, но не для облигаций. Распределение акций имеет место либо при учреждении акционерного общества, либо при их размещении среди его акционеров, например, при выплате дивидендов акциями.

Подписка - это размещение акций путем заключения договора купли-продажи (т. е. на возмездной основе). Подписка может осуществляться в двух формах: путем закрытой или открытой подписки.

Закрытая подпискаразмещение акций среди заранее известного, ограниченного круга инвесторов.

Открытая подписка - размещение акций среди потенциально неограниченного круга инвесторов на основе широкой публичной огласки.

Конвертация — размещение одного вида ценной бумаги путем ее обмена на другой вид ценной бумаги на заранее установленных условиях.

В целом размещение акций может осуществляться путем рас­пределения их среди учредителей акционерного общества, распре­деления дополнительных акций среди акционеров, подписки и конвертации (обмена) других видов ценных бумаг акционерного общества на его акции.

Акции могут выпускаться как именные, так и предъявительские (с разрешения ФСФР); как в документарной, так и в бездокументарной формах.

Законодательное регулирование эмиссии акций

Основными нормативными документами, регулирующими процедуру эмиссии, являются:
  • федеральный закон РФ «Об акционерных обществах» (1995 г.);
  • федеральный закон РФ «О рынке ценных бумаг» (1996 г.);
  • федеральный закон РФ «О защите прав и законных интересов инвесторов на рынке ценных бумаг» (1999 г.);
  • инструкция ЦБ РФ № 8 «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» (1996 г.);
  • стандарты эмиссии акций при учреждении акционерных обществ, дополнительных акций, облигаций и их проспектов эмиссий (1998 г.).

Порядок эмиссии акций

Процедура эмиссии акций включает следующие обязательные этапы:
  • принятие решения о выпуске акций;
  • государственную регистрацию выпуска;
  • изготовление сертификатов акций, если они выпускаются в документарной форме;
  • размещение акции;
  • регистрация отчета об итогах выпуска акции;
  • внесение необходимых изменений в устав акционерного общества.
Если размещение акций производится среди более чем 500 инвесторов, и/или если объем эмиссии превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда, то процедура эмиссии дополнительно включает:
  • регистрацию проспекта эмиссии акций;
  • раскрытие информации, содержащейся в проспекте эмиссии;
  • раскрытие информации, содержащейся в отчете об итогах выпуска акций.

Принятие решения об эмиссии акций. Решение о выпуске акций принимается общим собранием акционеров, а в случаях, установленных уставом, — советом директоров акционерного общества.

Данное решение оформляется специальным документом, в котором должна найти отражение следующая информация:
  • вид эмитируемой акции, ее категория и тип, характеристики;
  • форма выпуска (документарная или бездокументарная);
  • форма хранения (индивидуальная или централизованное хранение);
  • номинальная стоимость акции;
  • права владельца;
  • количество выпускаемых акций;
  • порядок размещения (способ размещения и его сроки, цена или порядок ее установления, порядок оплаты и др.).

Предоставление привилегий каким-либо инвесторам не допускается, кроме акционеров данного акционерного общества, владеющих голосующими акциями и ценными бумагами, конвертируемыми в голосующие акции. Для них цена размещения может быть установлена ниже на 10% по сравнению с рыночной ценой размещения, установленной для других инвесторов.

Эмитент вправе включить в решение о выпуске акций ограничения, касающиеся количества акций или их номинальной стоимости, которые могут потенциально находиться в собственности одного акционера, и на приобретение его акций нерезидентами, т. е. инвесторами, которые не зарегистрированы в России.

Если имеет место закрытая подписка, то в решении о выпуске указывается круг инвесторов, среди которых эмитент будет размещать свои акции.

Если имеет место распределение акций среди акционеров, то указывается источник, за счет которого происходит увеличение уставного капитала (обычно — это часть чистой прибыли).

Подготовка проспекта эмиссии. Проспект эмиссии акций — это документ установленной законом формы, содержащий сведения об эмитенте, о его финансовом состоянии и о предстоящем выпу­ске. Разработка данного документа является обязательным условием регистрации эмиссии в случае открытой подписки, а также во всех остальных случаях, т. е. при распределении акций среди учредителей и акционеров, при конвертации и закрытой подписке, если число потенциальных приобретателей превышает 500 и (или) объем эмиссии (номинальная стоимость выпуска) превышает 50 тысяч минимальных размеров оплаты труда.

Проспект эмиссии включает 5 разделов:
  • А — данные об эмитенте.
  • Б — данные о финансовом положении эмитента.
  • В — сведения о предыдущих выпусках ценных бумаг.
  • Г — сведения о размещаемых акциях.
  • Д — дополнительная информация.

Раздел А содержит сведения об учредителях эмитента, структуре и органах управления, о специализации или основной выпускаемой продукции, о наличии филиалов или дочерних организаций, об аффилированных лицах эмитента (т. е. о его руководителях, которые одновременно входят в состав руководящих органов других юридических лиц). В этом разделе указываются крупные акционеры, владеющие 5 и более процентами голосующих акций, а также перечисляются юридические лица, в которых эмитент признается крупным акционером, т. е. владеет пятью и более процентами голосующих акций.

Раздел Б характеризует финансовое состояние эмитента на основе раскрытия его бухгалтерских балансов за последние три года или за меньший отчетный период, если эмитент существует менее 3 лет. Приводятся показатели, характеризующие формирование уставного капитала и резервного фонда, прибыли и направлений ее использования, кредиторской задолженности эмитента, в том числе по платежам в бюджет. Указывается доля государства (муниципального образования) в уставном капитале эмитента, наличие «золотой акции», если таковые имеются. Данный раздел может отсутствовать в проспекте эмиссии, если акционерное общество только создается вновь, но для случая его реорганизации данный раздел проспекта эмиссии обязателен.

Раздел В содержит сведения о предшествующих выпусках акций и облигаций в детальной расшифровке. Они соответствуют той информации, которая отражается в решении об их выпуске, а также указывается дата начала и окончания размещения, орган, который проводил регистрацию выпуска, состояние их выпусков. Приводится и информация о том, где осуществляются торговля ценными бумагами данного эмитента, их капитализация, торговые обороты и др.

Раздел Г дает подробные сведения о вновь эмитируемой акции. В нем повторяется информация, содержащаяся в решении о выпуске, указываются вводимые ограничения на эмиссию акций, а также говорится о доле акций, при недоразмещении которой выпуск акций признается несостоявшимся. Описывается порядок хранения и учета прав по эмитируемой акции, порядок принятия эмитентом решения о заключении крупной сделки и сделки, в которой имеется заинтересованность.

Если к эмиссии причастен андеррайтер, то даются сведения о нем и о существенных условиях договора между ним и эмитентом.

В данном разделе показывается использование средств от размещения акций и порядок налогообложения доходов по ним.

Раздел Д содержит дополнительную информацию, которую эмитент желает довести до сведения участников рынка, например, указывается на возможные ограничения в обращении, какие-то особенности условий выпуска, основные пункты продажи размещаемых ценных бумаг и т. п.

Государственная регистрация

Любые эмиссионные ценные бумаги, т. е. любые эмиссии акций подлежат обязательной государственной регистрации.

Процедура государственной регистрации включает утверждение:
  • решения о выпуске акций;
  • проспекта эмиссии в том случае, если выпуск акций требует его составления;
  • бланков акций (если выпуск осуществляется в документарной форме).

Законом установлен срок, в течение которого эмитент должен представить акции для регистрации.

Данный срок составляет один месяц в случаях:
  • государственной регистрации эмитента как юридического лица, когда происходит распределение акций среди учредителей; в течение месяца после собственной регистрации эмитент должен зарегистрировать и эмиссию своих акций;
  • выпуска конвертируемых акций или облигаций открытым акционерным обществом.

В остальных случаях документы на государственную регистрацию должны быть предоставлены в течение трех месяцев с даты утверждения решения об их выпуске.

Законом устанавливается перечень документов, необходимых для регистрации, а также основания для отказа в регистрации. Регистрирующий орган проводит регистрацию или принимает мотивированное решение об отказе в государственной регистрации не позднее 30 дней с даты предоставления эмитентом документов для регистрации.

Основанием для отказа в регистрации выпуска акций может быть нарушение эмитентом требований законодательства о выпуске и обращении ценных бумаг, непредоставление необходимых для регистрации документов, предоставление ложной информации о себе, неуплата необходимых налогов, связанных с процедурой эмиссии.

Результатом регистрации выпуска акций является решение регистрирующего органа, в котором за данной эмиссией закрепляется присвоенный ей государственный регистрационный номер, упоминание этого номера является обязательным при всех рыночных операциях с этой акцией.

Регистрирующий орган государства несет ответственность только за полноту сведений, содержащихся в решении о выпуске и проспекте эмиссии, но не за их достоверность, ответственность за которую несет эмитент.

До государственной регистрации не разрешается совершение каких-либо действий по размещению выпускаемых акций, включая их рекламу или любые сделки.

После получения номера государственной регистрации эмитент в случае документарного выпуска должен подготовить к реализации сами акции. Бланки акций изготавливаются типографиями на основе лицензий, выдаваемых Министерством финансов, и должны иметь необходимое число ступеней защиты от возможной подделки. Обычно изготавливаются бланки не самих акций, а бланки сертификатов, представляющих собой свидетельство на владение сразу определенным числом этих акций. Указанные бланки заполняются эмитентом (или посредником) по мере распространения акций на рынке.

Раскрытие информации. В случае наличия проспекта эмиссии информация, содержащаяся в нем, должна стать доступной для всех участников рынка и потенциальных инвесторов до начала реализации эмиссии. Эмитент обязан после государственной регистрации опубликовать информацию о регистрации выпуска в средствах массовой информации.

Публикация должна включать следующую информацию:
  • наименование эмитента;
  • вид и форму размещаемых акций;
  • количество акций, подлежащих размещению;
  • сроки и условия размещения;
  • дату и номер государственной регистрации выпуска акций;
  • место (места) и порядок ознакомления с проспектом эмиссии акций.

Раскрытие информации эмитентом не ограничивается процедурой эмиссии акций.

Впоследствии он обязан продолжать раскрывать информацию об акциях и своей финансово-хозяйственной деятельности в двух формах:
  • не позднее 30 календарных дней после окончания каждого квартала предоставлять в регистрирующий орган государства ежеквартальный отчет о своей деятельности;
  • не позднее 5 дней после возникновения публиковать сообщение о существенных фактах, затрагивающих финансово-хозяйственную деятельность эмитента и потому влияющих на рынок его акций.
К существенным фактам деятельности эмитента относятся сведения:
  • об изменениях в списке лиц, входящих в органы управления эмитента;
  • об изменениях в размере участия лиц, входящих в органы управления эмитента, в уставном капитале эмитента, а также его дочерних и зависимых обществ и об участии этих лиц в капитале других юридических лиц, если они владеют более чем 20% указанного капитала;
  • об изменениях в списке владельцев (акционеров) эмитента, владеющих 20% и более уставного капитала эмитента;
  • об изменении в списке юридических лиц, в которых данный эмитент владеет 20% и более уставного капитала;
  • о реорганизации эмитента, его дочерних и зависимых обществ;
  • о начислении (выплате) дивидендов по акциям;
  • о выпусках ценных бумаг, приостановленных или признанных несостоявшимися;
  • о появлении в реестре эмитента лица, владеющего более чем 25% его акций.

Ежеквартальный отчет эмитента должен содержать данные о финансово-хозяйственной деятельности эмитента, его бухгалтерский баланс, счета прибылей и убытков на конец отчетного квартала, причины, повлекшие увеличение чистой прибыли или убытков эмитента более чем на 20% в течение отчетного квартала по сравнению с предыдущим кварталом, сведения о формировании и использовании резервного и других специальных фондов эмитента и др.

Размещение акций

Размещение акций может начинаться только после прохождения ими государственной регистрации в установленном законом порядке, но не ранее, чем через две недели после раскрытия информации о государственной регистрации выпуска и обеспечения всем потенциальным приобретателям возможности доступа к информации об эмиссии, включая ее проспект.

Срок размещения акций путем подписки или конвертации в другой вид ценной бумаги устанавливается в зарегистрированном решении, но он не может превышать одного года со дня утверждения решения о их выпуске.

Размещение в случае распределения акций среди акционеров, конвертации их в акции с большей (меньшей) номинальной стоимостью (т. е. при консолидации или дроблении) в акции с иными правами завершается в установленные сроки, но не превышающие установленные законодательством РФ.

Допускается размещение меньшего количества акций, чем было указано в решении и проспекте эмиссии, но большее их число разместить нельзя.

В ходе размещения эмиссии цена размещения может меняться, но не может иметь место преимущество в приобретении акций одними инвесторами перед другими. Данное ограничение не применяется при предоставлении акционерам преимущественного права выкупа новой эмиссии ценных бумаг в количестве, пропорциональном числу принадлежащих им акций в момент принятия решения об эмиссии и при введении эмитентом ограничений на приобретение ценных бумаг нерезидентами.

Размещение акции, кроме случая учреждения акционерного общества, осуществляется по рыночной цене, которая не может быть ниже их номинальной стоимости.

Размещение осуществляется либо собственными силами, либо с помощью посредника-андеррайтера (синдиката андеррайтеров).

Регистрирующий орган может приостановить эмиссию акций при выявлении нарушений установленного порядка. Для возобновления размещения требуется специальное разрешение ФСФР.

Отчет об итогах выпуска акций

Составляется после завершения размещения акций и предоставляется в органы государственной регистрации.

Окончанием размещения считается:
  • наступление срока окончания размещения, установленного в документах на эмиссию;
  • истечение одного года с даты утверждения решения о выпуске акций;
  • дата последней сделки с размещаемыми акциями, после которой уже более нет свободных к размещению акций.

Эмитент должен предоставить отчет об итогах выпуска в регистрирующий эмиссию орган не позднее 30 дней после завершения размещения. В случае распределения акций при учреждении акционерного общества регистрация отчета об итогах выпуска акций по времени совпадает с государственной регистрацией выпуска этих акций.

Отчет об итогах выпуска включает сведения о:
  • начале и окончании размещения акции;
  • номинальной стоимости акции данного выпуска;
  • фактическом количестве размещенных акций;
  • цене или ценах размещения с указанием количества акций, размещаемых по каждой из цен размещения;
  • общем объеме поступлений за размещенные акции по видам поступивших средств;
  • доле акций, при недоразмещении которых их выпуск признается несостоявшимся;
  • доле размещенных и недоразмещенных акций выпуска (в процентах от общего количества выпуска);
  • сумме эмиссионного дохода;
  • крупных сделках и сделках, о которых следует заявить по закону;
  • акционерах, владеющих не менее чем 2% голосующих акций общества, а также о руководителях акционерного общества и принадлежащих им акциях.

При оплате акций в неденежной форме одновременно с отчетом об итогах выпуска предоставляется заключение независимого оценщика об оценке имущества, внесенного в их оплату.

Срок регистрации отчета регистрирующим органом составляет до двух недель с даты предоставления отчета эмитентом.

Эмиссия акций может быть признана несостоявшейся, если эмитенту отказано в регистрации, в случае недоразмещения предусмотренной обязательной доли размещения акций по закону или по условиям эмиссии.

В случае признания эмиссии несостоявшейся государственная регистрация выпуска аннулируется, а эмитент должен возвратить полученные средства инвесторам, а последние — вернуть ему акции данного выпуска. Затраты, связанные с выпуском акций, признанным несостоявшимся, относятся за счет эмитента и являются его убытком.

Раскрытие информации, содержащейся в итогах выпуска

Отчет об итогах выпуска должен быть предоставлен общему собранию акционеров, на котором он должен быть утвержден.

Информация о завершении эмиссии обычно публикуется или доводится другим способом до участников фондового рынка.

Внесение изменений в устав акционерного общества

В случае выпуска акций в устав акционерного общества должны быть внесены соответствующие изменения, связанные с:
  • увеличением уставного капитала на совокупную номинальную стоимость фактически размещенных дополнительных акций;
  • увеличением числа размещенных акций соответствующих категорий (типов);
  • уменьшением числа объявленных акций соответствующих категорий (типов).

Указанные изменения вносятся в устав акционерного общества на основе решения об увеличении (уменьшении) уставного капитала путем размещения дополнительных акций и зарегистрированного отчета об итогах выпуска указанных акций.