Рынок акций

Объем мирового рынка акций, если исходить из его капитализации (т.е. стоимости продаваемых на нем акций), составил в 2003 г. около 23 трлн долл. Здесь, как и на остальных, доминируют развитые страны. Однако выпуск акций как главный для их компаний источник привлечения средств характерен не для всех развитых стран. Так, в Германии, Франции, Италии компании традиционно предпочитают использовать для этих целей банковские кредиты. Поэтому в развитых странах с их обилием капитала уровень капитализации рынка акций (отношение рыночной стоимости акций к ВВП страны) говорит не столько об отсталости или продвинутости национального рынка акций, сколько о сложившемся подходе компаний этой страны к привлечению финансовых ресурсов — через рынок банковских кредитов или через фондовый рынок. Так, отношение капитализации рынка акций к ВВП в Германии (около 35%) ниже, чем в Чили или Малайзии (соответственно около 74 и 130%).

В последние годы капитализация российского рынка акций быстро растет. В конце 2004 г. она превысила 242 млрд долл.

К акциям близки депозитарные расписки (depositary receits), т.е. свидетельства о владении акциями той или иной компании, выпускаемые для того, чтобы сами акции не пересекали границы государства и не подпадали под связанные с этим ограничения.

Таблица 18.2. Рыночная капитализация и объем продаж акций в мире в 2003 г.

Источник: World Development Report. Washington D.C. : The World Bank. 2004. P. 266-268.

Фондовые биржи (stock exchanges) есть не во всех странах мира. Во многих странах есть только одна фондовая биржа, в других странах их несколько (в Индии их 8). На фондовых биржах продают акции только ведущих национальных и иностранных компаний. Таких компаний, включенных в биржевые листинги (списки фирм, акции которых котируются на бирже), насчитывается в мире менее 50 тыс. Наиболее крупными фондовыми биржами мира являются Нью-Йоркская и Чикагская, Токийская и Осакская, Лондонская, Франкфуртская, Парижская, Амстердамская, Миланская.

Но акции большинства средних компаний и всех малых компаний, т.е. основная масса ценных бумаг в мире, продается вне биржи, «поверх прилавка» (over the counter) из-за трудностей прохождения процедуры листинга для таких компаний. Подобной торговле сильно помогают электронные фондовые биржи, наиболее известной из которых является американская NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automatic Quotations). В них торговля ценными бумагами осуществляется через дилеров, связанных друг с другом электронной сетью, а сведения о котировках ценных бумаг доступны всем.

Операции на рынке акций

Акция - это ценная бумага, удостоверяющая единичный вклад в уставный капитал акционерного общества с вытекающими из этого правами для ее владельца. Зарубежные эмитенты имеют право выпускать обыкновенные и привилегированные акции. Эти ценные бумаги аналогичны соответствующим российским, однако обыкновенные акции за рубежом могут быть эмитированы и без права голоса.

Обыкновенные акции обычно ценятся на рынке ценных бумаг выше, чем привилегированные, так как только первые дают право голоса на собрании акционеров, т.е. позволяют участвовать в управлении акционерным обществам. Естественно, стратегические инвесторы приобретают лишь обыкновенные акции, так как их интересует власть в данном акционерном обществе, а стратегические инвесторы — основные покупатели на фондовом рынке.

Кстати, у акции есть одно очень важное преимущество перед твердопроцентными бумагами (прежде всего облигациями). Рост их доходов (дивидендов) в основном опережает темпы роста инфляции. Инфляция — главный бич кредиторов — не отражается значительно на акционерном капитале. Поэтому можно говорить о том, что акции обладают антиинфляционной устойчивостью.